Ключевое отличие - дисконтированные и недисконтированные денежные потоки
Временная стоимость денег - это жизненно важная концепция инвестиций, учитывающая снижение реальной стоимости средств из-за воздействия инфляции. Ключевое различие между дисконтированными и недисконтированными денежными потоками заключается в том, что дисконтированные денежные потоки - это денежные потоки, скорректированные с учетом временной стоимости денег, тогда как недисконтированные денежные потоки не корректируются с учетом временной стоимости денег. Результат оценки инвестиционного проекта с использованием этих двух методов будет существенно отличаться, поэтому важно проводить четкое различие между ними.
СОДЕРЖАНИЕ
1. Обзор и основные различия
2. Что такое дисконтированные денежные потоки
3. Что такое недисконтированные денежные потоки
4. Параллельное сравнение - дисконтированные и недисконтированные денежные потоки
5. Резюме
Что такое дисконтированный денежный поток?
Дисконтированные денежные потоки - это денежные потоки, скорректированные с учетом временной стоимости денег. Денежные потоки дисконтируются с использованием ставки дисконтирования для получения оценки приведенной стоимости, которая используется для оценки инвестиционного потенциала. Дисконтированные денежные потоки рассчитываются как, Дисконтированные денежные потоки = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… CF n (1 + r) n
CF = денежный поток
r = ставка дисконтирования
Дисконтированные денежные потоки могут быть легко рассчитаны по приведенной выше формуле, если денежные потоки ограничены. Однако эту формулу неудобно использовать для дисконтирования многих денежных потоков. В этом случае коэффициенты дисконтирования можно легко получить с помощью таблицы приведенной стоимости, которая показывает коэффициент дисконтирования в соответствии с количеством лет. Дисконтированные денежные потоки могут использоваться для оценки инвестиционных решений путем сравнения дисконтированных денежных потоков и денежных потоков. Чистая приведенная стоимость (NPV) - это метод оценки инвестиций, в котором используются дисконтированные денежные потоки для определения финансовой жизнеспособности проекта.
Например, XYZ Ltd планирует инвестировать в новый завод с целью увеличения производства. Обратите внимание на следующую информацию.
- Инвестиционный проект рассчитан на 4 года.
- Первоначальные инвестиции составляют 17 500 миллионов долларов США, которые будут вложены в 0-й год (сегодня).
- Остаточная стоимость инвестиции составляет 5000 млн долларов США.
- Приток и отток денежных средств будут происходить с 1 по 4 год.
-
Денежные потоки будут дисконтироваться с использованием ставки дисконтирования 8%.
Ключевое отличие - дисконтированные и недисконтированные денежные потоки
Вышеупомянутый проект приводит к отрицательной чистой приведенной стоимости в размере 522,1 млн долларов, и XYZ должен отклонить проект. Поскольку денежные потоки дисконтируются, это означает, что, если проект будет принят, общий чистый результат будет (522,1 млн долларов США) в сегодняшних условиях.
Рисунок 1: Расчет NPV использует дисконтированные денежные потоки
Что такое недисконтированный денежный поток?
Недисконтированные денежные потоки - это денежные потоки, не скорректированные с учетом временной стоимости денег. Это противоположно дисконтированным денежным потокам и просто учитывает номинальную стоимость денежных потоков при принятии инвестиционных решений. Поскольку недисконтированные денежные потоки не учитывают снижение стоимости денег с течением времени, они не способствуют принятию точных инвестиционных решений. Рассматривая тот же пример, что и выше, NPV рассчитывается без дисконтирования денежных потоков.
пример
С учетом недисконтированных денежных потоков проект генерирует положительную чистую приведенную стоимость в размере 3 640 млн долларов США. Однако в конце 4-летнего периода 3 640 долларов не будут получены из-за влияния временной стоимости денег; следовательно, этот NPV сильно завышен.
В чем разница дисконтированных и недисконтированных денежных потоков?
Различать статью в середине перед таблицей
Дисконтированные и недисконтированные денежные потоки |
|
| Дисконтированные денежные потоки - это денежные потоки, скорректированные с учетом временной стоимости денег. | Недисконтированные денежные потоки не корректируются с учетом временной стоимости денег. |
| Временная стоимость денег | |
| Временная стоимость денег учитывается в дисконтированных денежных потоках и поэтому является очень точной. | Недисконтированные денежные потоки не учитывают временную стоимость денег и являются менее точными. |
| Использование в оценке инвестиций | |
| Дисконтированные денежные потоки используются в таких методах оценки инвестиций, как NPV. | Недисконтированные денежные потоки не используются при оценке инвестиций. |
Резюме - дисконтированные и недисконтированные денежные потоки
Разница между дисконтированными и недисконтированными денежными потоками зависит от использования дисконтированных или номинальных денежных потоков. Как отражено в приведенных выше примерах, результирующая чистая приведенная стоимость одного и того же проекта значительно отличается с учетом дисконтированных и недисконтированных денежных потоков. Таким образом, использование недисконтированных денежных потоков считается рискованным подходом при оценке жизнеспособности инвестиционного решения. По этой причине многие предприятия используют дисконтированные денежные потоки, чтобы определить, принесет ли выбранный проект благоприятную прибыль или нет.
