WACC против IRR
Инвестиционный анализ и стоимость капитала - два важных раздела финансового менеджмента. Инвестиционный анализ вводит ряд инструментов и методов, которые используются для оценки прибыльности и осуществимости проекта. Стоимость капитала, с другой стороны, исследует различные источники капитала и то, как рассчитываются затраты, и используется вместе с методами оценки инвестиций для определения жизнеспособности проектов. В следующей статье более подробно рассматривается IRR (внутренняя норма доходности - метод оценки инвестиций) и концепция средневзвешенной стоимости капитала (WACC). В статье четко объясняется, как они рассчитываются, и указывается на тесную взаимосвязь между ними.
Что такое IRR?
IRR (Internal Rate of Return) - это инструмент, используемый в финансовом анализе для определения привлекательности конкретного проекта или инвестиции, а также может использоваться для выбора между возможными проектами или вариантами инвестиций, которые рассматриваются. IRR в основном используется при составлении бюджета капиталовложений и делает NPV (чистую приведенную стоимость) всех денежных потоков от проекта или инвестиций равной нулю. Проще говоря, IRR - это скорость роста, которую, по оценкам, будет генерировать проект или инвестиция. Верно, что проект может фактически генерировать норму прибыли, которая отличается от предполагаемой IRR, но проект, который имеет сравнительно более высокую IRR (чем другие рассматриваемые варианты), будет иметь больше шансов получить более высокую прибыль и более сильный рост. В случаях, когда IRR используется для принятия решения между принятием и отклонением проекта,должны соблюдаться следующие критерии. Если IRR равна стоимости капитала или превышает ее, проект следует принять, а если IRR меньше стоимости капитала, проект следует отклонить. Эти критерии гарантируют, что фирма получит, по крайней мере, требуемую прибыль. При выборе между двумя проектами с разными номерами IRR желательно выбрать проект с наивысшей IRR.
IRR также можно использовать для сравнения норм прибыли на финансовых рынках. Если проекты фирмы не генерируют IRR выше, чем норма прибыли, которую можно получить при инвестировании в финансовые рынки, для фирмы более выгодно отказаться от проекта и инвестировать в финансовый рынок для получения большей прибыли.
Что такое WACC?
WACC (средневзвешенная стоимость капитала) немного сложнее, чем стоимость капитала. WACC - это ожидаемая средняя будущая стоимость фондов, рассчитываемая путем присвоения весов долгу и капиталу компании пропорционально сумме, в которой они удерживаются (структура капитала фирмы). WACC обычно рассчитывается для различных целей принятия решений и позволяет бизнесу определять уровень долга по сравнению с уровнем капитала. Ниже приводится формула для расчета WACC.
WACC = (E / V) × R e + (D / V) × R d × (1 - T c)
Здесь E - рыночная стоимость капитала, D - рыночная стоимость долга, V - сумма E и D. R e - общая стоимость капитала, а R d - стоимость долга. T c - ставка налога, применяемая к компании.
IRR против WACC
WACC - это ожидаемая средняя будущая стоимость средств, тогда как IRR - это метод инвестиционного анализа, который используется для принятия решения о необходимости реализации проекта. Между IRR и WACC существует тесная взаимосвязь, поскольку эти концепции вместе составляют критерии принятия решения для расчета IRR. Если IRR больше, чем WACC, то норма доходности проекта больше, чем стоимость инвестированного капитала, и ее следует принять.
Резюме:
Разница между IRR и WACC
• IRR в основном используется при составлении бюджета капиталовложений и делает NPV (чистую приведенную стоимость) всех денежных потоков от проекта или инвестиций равной нулю. Проще говоря, IRR - это скорость роста, которую, по оценкам, будет генерировать проект или инвестиция.
• WACC - это ожидаемая средняя будущая стоимость фондов, рассчитываемая путем присвоения весов долгу и капиталу компании пропорционально сумме, в которой они удерживаются (структура капитала фирмы).
• Между IRR и WACC существует тесная взаимосвязь, поскольку эти концепции вместе составляют критерии принятия решения для расчета IRR.
