Ключевое различие - остаточный доход и EVA
Оценка инвестиционных возможностей важна для осознания соответствующих затрат и выгод от каждого варианта инвестирования. Остаточный доход и EVA (экономическая добавленная стоимость) - это два метода, которые оценивают, сколько средств, превышающих стоимость капитала предприятия, по прогнозам, будет генерироваться. И остаточный доход, и EVA основаны на одном и том же принципе, разница заключается в способе их расчета. В то время как для расчета остаточной прибыли используется операционная прибыль, EVA использует чистую операционную прибыль после налогообложения. Это ключевое различие между остаточным доходом и EVA.
СОДЕРЖАНИЕ
1. Обзор и основные отличия
2. Что такое остаточный доход
3. Что такое EVA
4. Параллельное сравнение - остаточный доход и EVA
5. Резюме
Что такое остаточный доход?
Остаточный доход - это показатель результативности, обычно используемый для оценки результатов деятельности подразделений, при котором финансовые расходы вычитаются из прибыли. Эти финансовые расходы представляют собой стоимость капитала в денежном выражении (полученную путем умножения операционных активов на стоимость капитала). Чистая операционная прибыль - это разница между доходами от инвестиций за вычетом соответствующих расходов.
Остаточная прибыль = Чистая операционная прибыль - (Операционные активы * Стоимость капитала)
- Чистая операционная прибыль - прибыль от хозяйственной деятельности (валовая прибыль за вычетом операционных расходов) до вычета процентов и налогов.
- Операционные активы - Активы, используемые для получения дохода
- Стоимость капитала - Альтернативная стоимость вложения.
Компании могут приобретать капитал в форме собственного капитала или долга; многие компании заинтересованы в сочетании того и другого.
Стоимость капитала
Норма прибыли, предоставляемая акционерам
Стоимость долга
Ставка дохода, предоставляемая держателям долговых обязательств
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
WACC рассчитывает среднюю стоимость капитала с учетом долей капитала и долга. Это минимальная ставка, которая должна быть достигнута для создания акционерной стоимости.
Например, Подразделение А получило прибыль в размере 20 000 долларов за последний финансовый год. База активов компании составляла 90 000 долларов США, включая заемные и собственные средства. Средневзвешенная стоимость капитала компании составляет 13%, и она используется при расчете финансовых затрат.
Остаточный доход = 20 000- (90 000 * 13%) = 8 300 долларов США
Плата за финансирование в размере 11 700 долларов США представляет собой минимальную прибыль, требуемую поставщиками финансовых услуг на предоставленный ими капитал в размере 90 000 долларов США. Поскольку фактическая прибыль подразделения превышает это значение, подразделение зафиксировало остаточную прибыль в размере 8 300 долларов США.
RI может дать представление о норме прибыли на инвестированные активы в различных подразделениях.
Например, рассмотрите два операционных подразделения и их остаточную прибыль, как указано ниже.
AB
Чистая операционная прибыль 25000 долларов США 25000 долларов США
Операционные активы 10 000 долл. США 18 000 долл. США
Стоимость капитала 10% 10%
Остаточный доход 24000 долларов США 23 200 долларов США
Несмотря на то, что два вышеупомянутых подразделения имеют одинаковую прибыль, база активов подразделения B значительно выше, чем у подразделения A, поэтому его остаточная прибыль ниже. Это связано с тем, что для получения дохода, аналогичного доходу подразделения A, требуется больше активов.
Что такое ЕВА?
EVA также рассчитывается с использованием стоимости капитала, что позволяет оценить, насколько инвестиции добавляют бизнесу. EVA прогнозирует, какой будет прибыль компании после налогообложения после вычета стоимости капитала в денежном выражении из прогнозируемой чистой операционной прибыли после уплаты налогов. Формула для расчета EVA:
EVA = Чистая операционная прибыль после налогообложения - (Операционные активы * Стоимость капитала)
Добавленная экономическая стоимость также упоминается как EVA TM, которая является показателем эффективности торговой марки, разработанной американской консалтинговой фирмой Stern Stewart & Co; он получил широкое распространение среди многих известных компаний, таких как Siemens, Coca-Cola, Pepsi и Herman Miller.
Рисунок_1: EVA для Coca-Cola и Pepsi с 2001 по 2003 гг.
В чем разница между остаточным доходом и EVA?
Различать статью в середине перед таблицей
Остаточный доход против EVA |
|
| Остаточный доход рассчитывает объем использования активов на основе чистой операционной прибыли. | EVA рассчитывает объем использования активов на основе чистой операционной прибыли после налогообложения. |
| Эффективность | |
| Остаточный доход более эффективен по сравнению с EVA. | EVA менее эффективна, чем остаточная прибыль из-за налоговых корректировок. |
| Формула для расчета | |
| Остаточная прибыль = Чистая операционная прибыль - (Операционные активы * Стоимость капитала) | EVA = Чистая операционная прибыль после налогообложения - (Операционные активы * Стоимость капитала) |
Резюме - Остаточный доход против EVA
Единственная заметная разница между остаточной прибылью и EVA возникает в результате уплаты налогов, поскольку остаточная прибыль рассчитывается на основе чистой операционной прибыли до налогообложения, тогда как EVA учитывает прибыль после налогообложения. В основе этих мер лежит определение того, насколько эффективно компания использовала свои активы. Таким образом, налог, являющийся неконтролируемым расходом, не связанным напрямую с использованием активов, снижает эффективность EVA как инструмента принятия инвестиционных решений. Одним из основных недостатков остаточного дохода и EVA является то, что они являются абсолютными цифрами, что затрудняет их эффективное использование для целей сравнения. Ряд исследований также показали, что между EVA и прибылью на акцию нет существенной связи.
