Операционное плечо против финансового рычага
Кредитное плечо - это термин, который очень популярен в мире инвестиций, а также в корпоративных кругах. Общеизвестно, что как инвесторы, так и руководство компании заинтересованы в получении большей прибыли от своих инвестиций. Оба используют кредитное плечо, чтобы увидеть, что их вложения приносят большую прибыль, но такая ситуация не обязательно приводит к успеху для обоих. Фактически, при высоких кредитных плечах шансы понести убытки больше, чем когда они не используются. Обычно используются два основных типа кредитного плеча: операционный и финансовый. Не многие знают настоящую разницу между ними. В этой статье делается попытка выделить эти различия.
В компании есть два типа затрат: постоянные и переменные. Соотношение постоянных и переменных затрат в компании отражает объем используемого операционного рычага. Высокое соотношение фиксированных и переменных затрат просто указывает на то, что компания использует операционный рычаг. Напротив, более высокое соотношение переменных и фиксированных затрат указывает на меньший операционный леверидж. Операционный левередж также зависит от размера прибыли и количества продаж. Компания с высокой маржой прибыли и небольшим объемом продаж имеет высокую долю заемных средств, в то время как компания, которая обеспечивает высокие продажи при низкой марже, очевидно, имеет меньшую долю заемных средств.
С другой стороны, о финансовом рычаге говорят, когда компания решает финансировать свои активы за счет займов. Это становится неизбежным, когда привлечение капитала путем публичного выпуска акций невозможно. Теперь использование кредитов означает, что они становятся обязательством, по которому компании необходимо платить проценты. Здесь следует помнить, что компания берет ссуды только в том случае, если считает, что возврат инвестиций по таким ссудам будет выше, чем проценты, которые ей необходимо уплатить на сумму ссуды.
Если вы инвестор, вам нужно обратить внимание на оба эти фактора. Если после просмотра финансовой отчетности вы обнаружите, что как операционная, так и финансовая долговая нагрузка высоки, лучше держаться подальше от такой компании. Высокий финансовый рычаг может стать большой проблемой, когда расчеты компании идут наперекосяк, а окупаемость инвестиций не так высока, как планировала компания, и опускается ниже процентной ставки, которую компания должна выплатить своим кредиторам.
В чем разница между операционным и финансовым рычагами?
В то время как финансовый рычаг более важен в случае крупных предприятий, именно операционный рычаг имеет решающее значение для единиц малого бизнеса. Фиксированная стоимость производства важнее для небольших компаний, а для крупных производственных домов не так важна. Именно финансовый рычаг имеет решающее значение в соотношении заемного капитала большой компании. Комбинированный эффект обоих рычагов рассчитывается по следующей формуле.
Степень комбинированного левериджа = Степень операционного левериджа X степень операционного левериджа
